行业报告应如何撰写 “由盛及衰”的丽东说念主丽妆，正在濒临内忧外祸

2024-12-21 07:13

在好意思妆行业走过了黄金期后，行业头部玩家也有一些撑不住了。前不久，A股上市公司丽东说念主丽妆发布公告称，公司第二大激动杭州灏月拟通过条约转让的款式，转让不超过7037.67万股的公司股份，即不超过公司总股本的17.57%，完成清仓。

值得夺见解是，杭州灏月是阿里系公司，其执股系由阿里集结承袭而来。此番看成其中枢激动之一的阿里系激动“除掉”，也预示着丽东说念主丽妆偶然正在资历发展低谷期。

据了解，在A股上市之前，丽东说念主丽妆由黄韬、翁淑华老婆创立。而其胜利，源于老婆二东说念主早年运筹帷幄的一家淘宝店。而通过代运营化妆品品牌，丽东说念主丽妆一步步发展壮大，并得回阿里系成本的救助，并最终在A股胜利上市。

仅仅，功德多磨。在其上市后不久，因黄韬、翁淑华老婆堕入仳离纠纷，而让丽东说念主丽妆运转一步步走下坡路。以至于此时阿里系成本，也不得不选拔退出“止损”。那么，这个好意思妆赛说念也曾的头部玩家之一，还有但愿再度腾飞吗？对此，业内东说念主士众说纷繁。

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由盛及衰，运转堕入耗损

阿里系成本除掉的原因，了然于目。那就是丽东说念主丽妆的功绩，正在渐渐下滑。最澄澈的就是，其近两年以来财报数据并不面子。而据其历史财报数据败露，丽东说念主丽妆的耗损，出目下了上市后的2022年。尔后的2023年，丽东说念主丽妆天然移时扭亏，却很快又堕入耗损。财报数据败露，2022年公司的净利润耗损超亿元。

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而据丽东说念主丽妆2024年三季报败露，公司主营收入12.27亿元，同比下跌36.44%；归母净利润-2779.63万元，同比高涨46.48%；扣非净利润-4578.27万元，同比高涨18.95%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.61亿元，同比下跌46.91%；单季度归母净利润-3049.04万元，同比下跌8.95%；单季度扣非净利润-4813.32万元，同比下跌45.97%。

据分析，丽东说念主丽妆由盛及衰，一方面是因为其两位首创东说念主之间出现了矛盾，里面运筹帷幄料理偶然存在问题。另一方面，连年以来好意思妆行业举座发展，并不乐不雅，一样波及到了以代运交易务为主的丽东说念主丽妆。

据此前媒体报说念，在2023年年报公布之前，丽东说念主丽妆闹了三年的“仳离案”有了新进展。彼时，丽东说念主丽妆发布公告，因施行轨则东说念主黄韬波及仳离后财产纠纷，前妻翁淑华申请进行财产分割，将登记在黄韬名下的公司股份合1.34亿股中的1/8股权份额即1674.75万股进行股权划转。而按照公告日股价预备，黄韬仳离的“分手费”达1.36亿元。

天然丽东说念主丽妆其时暗意，本次诉官司项，不会对公司运筹帷幄情况产生环节影响。但是施行上，二东说念主因财产纠纷诉讼，黄韬于今尚有部分股份被冻结。这也意味着，公司的发展依然受此影响。

据了解，电商代运营的款式有两种，一种是代销模式，即代运营商不领有商品，仅提供运营做事，运营成本和资金参预都较小；另一种则是电商零卖模式，需要做事商从品牌方手中买断商品。这种模式的参预较大，对选品有着极高的条目，而丽东说念主丽妆接收的恰是这种模式。

何况，丽东说念主丽妆主交易务为电商零卖和品牌营销运营做事，公司永恒与雪花秀、施华蔻、芙丽芳丝、雅漾等50多个品牌保执泄漏的互助关系，涵盖好意思妆各细分品类。

仅仅，跟着好意思妆行业的商场规模增长乏力，丽东说念主丽妆的发展，也进入了瓶颈期，思要保执泄漏的功绩增长依然越来越遏制。

02

功绩增长放缓，盈利才能堪忧

据丽东说念主丽妆发布的2024年第三季度运筹帷幄数据，败露甘休2024年9月30日，公司运营店铺数目达到207家，较2024年6月30日加多7家。何况，其新增店铺主要来自天猫国内、抖音小店等平台，同期在上海开设了两家线下好意思妆并吞店。

天然其店铺数目微增，但是，公司的功绩增长，却越来越乏力。回溯丽东说念主丽妆的发展经过，在其上市之前，公司的功绩增长尚可，致使在2020年，其营收、净利润还能保执双位数的增长。

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财报数据败露，2018-2020年，丽东说念主丽妆交易收入区分为36.15亿元、38.74亿元、46亿元，同比区分增长5.69%、7.18%和18.72%；净利润区分为2.52亿元、2.86亿元、3.39亿元，同比区分增长11.04%、13.36%和18.70%。

不外，在其上市之后，其功绩却运转急转直下。随后，在黄韬选拔主动减少与一些品牌的互助后，公司才于2023年移时地走出耗损的泥潭。

然则，偶然由于毛利率不及，公司的功绩推崇并泄漏。因此，公司的主交易务收入和毛利率均出现权臣下滑。

仍以最新的2024年第三季度财报数据为例，论说期内丽东说念主丽妆录得营收2.61亿元，同比下跌46.91%；交易成本为1.51亿元，同比下跌56.20%，举座毛利率为42.19%，较上年同期高涨12.26个百分点。而举座来看前三季度的功绩，其交易收入一样同比下跌36.44%。

由此可见，丽东说念主丽妆的功绩进取增长，依然推崇得格外贫瘠。与此同期，因为行业竞争加重，其毛利率，难以保执泄漏。加上破钞者的好意思妆需求早已悄然变化，电商渠说念正在冲击传统销售模式等要素，都在冲击其商场竞争力以及盈利才能。因此，丽东说念主丽妆的异日发展，也格外令东说念主担忧。

丽东说念主丽妆由盛及衰的原因，也了然于目。跟着好意思妆品牌不停发展壮大，自营电商是一种势必选拔。由于是跟着数字化器用越来越多、投放渠说念可选性越来越大，好意思妆品牌我方进行电商渠说念的运营，既能更好的掌控参预产出比，也能更好地开释品牌价值，让其新品类、新家具快速已矣功绩指标。

因此，该类品牌对丽东说念主丽妆等代运营平台的依赖性，也随之收缩，天然会冲击丽东说念主丽妆的功绩。

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频遭激动“毁掉”，投资者信心尽失

据不雅察，选拔“退出止损”的投资者，并非独一阿里系。据媒体报说念，早在2021年10月，丽东说念主丽妆就曾发布激动Milestone和Asia-Pacific减执公告，随后两家企业系数减执5804.33万元，执股比例降至5%以下。

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据丽东说念主丽妆过后发布的致歉声明，该笔减执系相关责任主说念主员的误操作，并非其主不雅故意活动。但是，其激动减执的动作，并非莫得因此住手。尔后的2022年12月-2023年7月技巧，CrescentLily也先后屡次减执，累计套现款额超过2亿元。

无独到偶，2022-2023年，丽东说念主丽妆的蹙迫激动丽温和丽秀通过两轮减执套现约2.23亿元，其中，丽秀执股比例降至5%以下。时至2024年，丽温和丽秀又再度减执套现约3835万元。

据钛媒体6月中旬报说念，据其不十足统计的数据败露，丽东说念主丽妆自限售股解禁以来，公司五大原始激动按序减执，系数套现超5亿元。由此可见，丽东说念主丽妆的中枢激动，也运转信心动摇。

除了中枢激动逐步对丽东说念主丽妆丧失信心与耐烦外，二级成本商场的投资者，一样信心全无。最澄澈的推崇就是，在2020年10月，丽东说念主丽妆上市之时，其股价就达到了巅峰技巧的54.83元/股。然则，甘休本年12月18日收盘，其股价收报8.5元/股，累计跌幅超过大致。

据分析，投资者之是以对丽东说念主丽妆信心不及，一方面从功绩数据来看，增长乏力已是不争的事实。另一方面，发财于淘系电商的丽东说念主丽妆，多年昔时依然莫得开脱关于天猫的依赖。

看成曾被阿里创投投资4500万元、占比比例一度高达20%的行业头部玩家，丽东说念主丽妆的这位激动，也与阿里有着很深的渊源。

仅仅，丽东说念主丽妆受阿里系成本的扶执，却也让其堕入了过度依赖天猫单一渠说念的逆境。据丽东说念主丽妆财报数据败露，2020年，丽东说念主丽妆营收天猫占比高达98.14%；2021年，丽东说念主丽妆营收天猫占比89.27%；而到了2022年，丽东说念主丽妆营收天猫占比虽鄙人降，但依然高达86.5%。

尽管黄韬经常公开暗意，营收结构皆集在天猫并莫得什么不好，但是也难掩其渠说念过于单一的张惶。因此，连年以来丽东说念主丽妆也运转进行抖音小店的代运营，并不竭斥地京东、唯品会、快手、小红书等境内主流电商购物平台及应答电商平台，系数新增10家店铺。

与此同期，丽东说念主丽妆还运转尝试自营品牌。仅仅，从目下的情况来看，丽东说念主丽妆的自有品牌业务尚在起步阶段，尚未酿成时势，也并非为其功绩作出太大孝顺。肉眼可见的数据是，2022年财报败露，丽东说念主丽妆包括自有品牌在内的其他业务占比仅为13.5%。

由此可见，在丽东说念主丽妆因促销力度太大，毛利率承压、过于依赖天猫等少数渠说念的同期，其自营品牌的发展壮大尚需时日，而其功绩推崇何时收复增长，也成了一个未知数。

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结语

不成否定的是，看成好意思妆赛说念的上市公司，丽东说念主丽妆赶上了行业的红利期，并在好意思妆赛说念占据了一隅之地。

缺憾的是，因为公司长入首创东说念主之间的矛盾纷争，以及好意思妆行业的发展变迁，这个也曾的行业头部企业，也运革新得零丁无比。

期待在天猫除外不停拓展新渠说念，并加快布局自营品牌，已矣营收来源多元化的丽东说念主丽妆，有朝一日能够迎来柳暗花明。